○刘 荍（对外经贸大学）

　　近日有机会拜读了中国社会科学研究院世界经济与政治研究所所长助理、国际金融研究中心副主任何帆的《一盘没有下完的棋——后金融危机时代的中国与世界》一书。这本书收录了在过去几年里作者关于中国经济和全球经济的一些研究心得。2006年底，美国南部一些地方的房地产价格下跌，但是这并没有引起广泛的关注，人们认为这不过是一场局部的房地产危机，直到2007年8月的美国次贷危机，至2008年彻底将房地产行业的危机扩散到金融行业，正式拉开了这场迅速席卷全球的金融危机的序幕，全球经济严重衰退，各国均未能幸免。

　　《一盘没有下完的棋——后金融危机时代的中国与世界》从经济学家的角度，展开了一幅陷入金融危机泥淖的世界经济画卷。这一次的金融危机发源于美国房地产业的次贷危机，并以及其快速的速度演变成银行体系的流动性危机，最终导致了信用危机。我们都知道，次贷危机产生的原因是因为金融盲目发放房地产抵押贷款，不严格审查贷款人信用等级，还用“可调整利率贷款”等所谓的金融创新诱惑没有偿还能力的人去贷款。但是这不意味着导致金融危机的错误在于金融创新，而在于跨国商业银行做局，美国政府金融监管机构出现漏洞，最终引火烧身将自己做进去了。这场危机也“成功”地由美国扩散到欧洲、日本以致亚洲地区。为了保证各国的经济不至于彻底崩溃，美联储和各国央行都迅速做出反应，实施各种经济刺激政策，通过调整财政政策和本国的货币政策等手段救市。但是各种对策的收效并不明显，世界经济依然面临着艰巨的考验。金融危机是一种周期性的现象。何帆老师在分析2008年金融危机的同时，对1997年东南亚的金融危机进行了深刻地反思，一场由泰国爆发的金融危机波及到整个东南亚，然后传染到韩国，酿成了一场震动全球的金融风暴。这也是由于国家在放松对银行的管制之后，贷款大量增加，贷款质量下降，限制了央行实施紧缩的货币政策，所以在遇到外部失衡的时候央行只能任由货币贬值。如同蝴蝶效应一样，在金融危机面前，任何小小的火星，都有可能造成漫天大火。

　　“只有爆发一次技术革命，才能拯救世界经济”，在经历了全球经济高增长、低通胀的20年发展时期之后，世界经济将进入一个较长时期的低迷状态，而欧洲和日本由于僵硬的制度和人口老龄化的挑战，将遭受到比美国更加严峻的困境。作者预言“至少未来50年里，美国在全球的势力都是很难撼动的”。全球化为中国带来了巨大的收益，可以说是除了美国之外，获益最大的国家。但是同样的，这次的金融危机因为全球化也为中国带来了巨大的压力和挑战。对于中国来说，目前金融危机对中国经济的影响主要表现在：外部需求明显收缩，部分行业产能过剩，企业生产经营困难，城镇失业人员增多，经济增长下行的压力明显加大。中国已经无法依靠鼓励出口获得经济的崛起，调整发展战略，调整对外出口贸易中的产品结构，推动人民币汇率改革变得迫在眉睫。

　　作者在书中特别强调 “资产价格泡沫可能是中国经济当前面临的最大敌人”。2009年以来，中国实施了极度扩张的货币政策，大量的资金渗透到股市和楼市，房地产价格一路快速上涨。房地产价格的上涨，最终会带来经济全面过热，通货膨胀抬头。这个是我们已经切身感受到了的，甚至可以说，中国经济的核心问题就是怎样控制通货膨胀。同时，房地产价格的上涨会吸引更多的企业进入到这个行业，中国的经济体系将由于单一性而变得非常脆弱。但是是泡沫就总会破灭。历史的经验告诉我们，房地产的价格只涨不跌的神话，很可能会在不久的将来破灭。虽然我们无法预期这个将来具体是什么时间，但是一旦房价大幅度下跌，一些中国家庭的财富会再度被剥削，中国经济将会陷入长期的困顿。2010年，中央已经下达指示，要求78家不以房地产为主营业务的央企退出房地产业。但是时值今日，效果并不显著。政府如何处理好经济平稳较快发展，结构调整、转变发展方式和管理好通胀预期三者之间的关系是能否顺利通过本次金融危机的关键。

　　就在不久之前的2010年，中国GDP正式超过日本成为世界第二的经济体，有关中国崛起的声音变得越来越多，但是实际上经济总量的超越并不代表着经济质量的超越。全球经济和中国经济的变化太快，仍然存在二次探底的可能性，而中国的房地产泡沫迟早会显现乃至破灭，这是何帆给出的预见，我们拭目以待吧。

　　《一盘没有下完的棋：后金融危机时代的中国与世界》何帆著/中信出版社2010年12月版/36.00元