大部制成转型并购新契机

　　众所周知，近年来各上市书企都试图进行传统业务转型并初有成效，但书业的同质化竞争尤其是市场无序化状况一时难有较大改善，加上新媒体新技术带来的挑战，并购重组、外延扩张已成为传统出版传媒企业拓展产业链、寻找新的利润增长点的重要发展路径。而“大文化”管理指明要打造有竞争力、影响力的传媒集团为这一转型提供了政策支持，新一轮大部制改革为跨行业、跨媒介的整合和变革带来机遇，长时间没有开闸IPO也为拥有资本优势、业绩提升明显的上市书企并购非上市书企增加可能。

　　中南传媒在2012年报中就明确将2013年定为“并购年”，表示将充分发挥资本运营的先发优势，以充裕的现金储备，积极寻找优秀目标项目，加快并购重组步伐，推动行业有序整合。当然，这首先得益于其近77亿元充裕的现金，足以满足业务发展需要和投资需求；同时该公司还拥有雄厚的银行授信额度。其中工商银行100亿元，国家开发银行50亿元，交通银行120亿元。其2013 年的经营计划也透露，该公司除集聚资源优化传统出版产品体系、提质改造发行板块，还将积极壮大数媒新产业，加速数字教育单校产品及教育云项目的完善和市场推广，探索内容产品开发运营的联动模式，推进联通“沃”阅读基地阅读领袖专区的运营支撑工作，形成大众阅读领域的战略性增长点。而有分析师认为，从其业务版图来看，目前唯独缺少视听板块，而影视的收购已无政策障碍，该公司有这方面突破的可能性。

　　可以预见的是，凤凰传媒新的利润增长点也将主要来自数字化和文化Mall建设、集团资产注入和外延式扩张。一是其数字出版毛利率较高，2012年已实现过亿毛利；二是文化Mall除去销售图书外，设置动漫主题馆、游戏体验馆、超五星级多厅影城等，线上线下多业态的文化产品顺应将文化消费升级的需求。随着2013年苏州凤凰文广场的营业，以及后续姜堰、南通、镇江、扬州等项目营业，未来将持续贡献业绩；而外延式扩张将是其最大的看点，如对新媒体公司游戏、影视等的并购，注入印刷和影视资产等。中文传媒的对外投资和新媒体业务也开始发力，该公司2012年分别投资了上海千陌网络科技和麦克米伦世纪咨询公司，同时在2013年也公告了投资北京艺融民生投资管理有限公司，从而进一步进军艺术品市场。另外，其收购泰国中央中文电视台的举措，以及其投资拍摄的电视剧《楚汉争雄》预计将在今年上半年播映，都奠定了其全媒体产业链的布局。

　　新华文轩则公告称，为统一运营其职业教育业务，旗下两家附属公司四川文卓及成都中卓日前签订合并协议，而其2012年报及此前的公告都显示，该公司将以资源整合和战略合作为手段，加快其国内A股市场申请首次公开发行（IPO）的步伐，拓宽融资渠道，努力实现A+H两地上市的阶段性目标和资本与资源的融合，同时继续寻求优质出版传媒产业项目，推进业态创新和传统业务升级转型，培育新的利润增长点，稳步实施跨区域、跨行业发展。